李嘉诚的医药版图：从中医药到健康产业的二十年路径

　　文 / 三联特稿

　　在香港商界，李嘉诚向来被视为嗅觉最敏锐的投资者。

　　他对医药与健康产业的布局，始于上世纪末。二十多年间，从“中药现代化”到“创新药研发”，再到如今的“健康消费”转型，李嘉诚的医药版图，几乎覆盖了整个产业周期的演进轨迹。

　　一、从“中药港”到“和黄医药”

　　1998年，香港特区政府在亚洲金融风暴后宣布，要通过发展高科技与高附加值产业带动经济复苏。其中，“国际中医药中心”(俗称“中药港”)被列为重点工程。

　　李嘉诚敏锐地判断，中药现代化是一个兼具政策、科研与市场潜力的领域。同年，他联合新世界集团郑裕彤，投资约50亿美元建设中药港。2000年，旗下和记黄埔集团出资2亿港元成立“和黄医药”，成为港股市场上第一家以“现代中药研发”为核心的企业。

　　成立初期，和黄医药明确定位为“植物药与中药现代化研发公司”。李嘉诚当时的表述颇为坚定：“中药产业将成为和记黄埔的第六大支柱。”

　　2001年至2012年间，和黄医药先后与上海中药一厂、北京同仁堂、广州白云山及雀巢健康成立合资公司，累计投资超过10亿元人民币，形成完整的中药研发与制剂体系。

　　但中药现代化的商业回报并未如预期般迅速兑现。受制于国际药品审批体系、知识产权保护及科学验证路径的复杂性，中药始终难以以“创新药”身份进入欧美主流市场。

　　二、战略调整：从中药到创新药

　　2010年前后，和黄医药开始战略转向。公司引入来自宝洁、辉瑞等跨国药企的高管团队，在保留中药业务的同时，全力发展小分子创新药。

　　短短几年间，和黄医药推动了8款创新药进入临床阶段，与默克、礼来、阿斯利康等国际药企建立多项合作。2023年，其肿瘤与免疫类创新药业务收入达5.29亿美元，首次超过中药及营养品板块(3.09亿美元)，标志着公司正式完成转型。

　　此后，和黄医药陆续剥离中药相关资产：

　　2021年，出售广州白云山和记黄埔中药有限公司股权，回笼现金1.69亿美元;

　　2025年，以44.78亿元人民币出售上海和黄药业45%股权给上海医药。

　　这一系列动作，意味着和黄医药从传统中药领域彻底抽身，转向全球创新药研发体系。

　　三、和黄健康：李嘉诚的“第二条中医药路径”

　　与和黄医药的资本化路径不同，“和黄健康”更像李嘉诚在健康产业上的另一种实践——它关注的不再是药物审批体系中的突破，而是如何让“健康”以更生活化的方式融入大众。

　　“和黄健康”隶属和黄健康控股(香港)有限公司，业务涵盖中草药提取物、传统滋补及保健消费品，与主打“科研创新”的和黄医药不同，和黄健康更注重“成果转化”与“健康普及”。公司在灵芝、冬虫夏草、铁皮石斛及植物发酵领域建立了标准化提取体系，并与香港大学药理学院合作，研究植物活性成分与免疫调节机制。

　　其“酒皇帝”系列灵芝产品，是和黄健康的重要项目。产品线包括酒皇帝护肝片、酒皇帝灵芝孢子粉，在日本及东南亚市场表现稳定。这类产品并不追求“医药属性”，而是定位于“健康干预”——一种基于传统草本医药价值、但以现代科学标准重构的健康方案。

　　更值得注意的是，和黄健康与“和黄健宝”构成了双品牌体系：

　　和黄健宝主打孕婴童营养食品与保健食品，旗下有“智灵通”“健儿高”等品牌;

　　和黄健康则专注成年人及中老年群体的功能性健康管理。

　　这种双向布局，使李嘉诚的健康板块形成了“从出生到衰老”的全生命周期覆盖。

　　从产业逻辑看，这也是一种风险分散：在药品研发高度不确定的背景下，健康消费品成为稳健的现金流来源;而在消费者健康意识快速上升的当下，“和黄健康”承担起品牌公信与文化延续的角色。

　　四、资本与信念的平衡

　　李嘉诚对医药产业的投入已超过二十年。

　　从中药到创新药，再到健康消费，他几乎完整经历了亚洲医药产业的三次转型。

　　在资本层面，和黄医药已成为港股创新药企的重要代表;

　　在产业层面，和黄健康则让传统中医药理念以更符合市场逻辑的方式延续下来。

　　前者代表他对科技与全球化的押注，后者体现他对东方健康哲学的延续。

　　这种双线并行的模式，使李嘉诚的医药布局不再只是商业投资，而更像一场长期的健康文明实验。这或许正是他一贯的投资哲学——商业可以有周期，但健康，没有终点。

　　资料来源与参考说明：

　　本文综合整理自公开资料与行业访谈。

　　主要参考信息包括：

　　1. 公司公告与财报 　- 《和黄医药年度报告(2010–2024)》 　- 《和记黄埔集团新闻稿：中药现代化项目进展情况》

　　2.政府与行业文件 　-香港特区政府《国际中医药中心发展规划(1998)》 　-国家药监局《植物药与中药注册技术指导原则》

　　3. 媒体与学术研究 　- 《南华早报》《财新周刊》《信报财经新闻》关于李嘉诚医药投资的报道 　-香港大学药理学院研究论文：《植物活性成分与免疫调节机制研究》 　- 《Nature Biotechnology》《柳叶刀》对和黄医药创新药项目的追踪报道

　　4. 企业与市场访谈　-香港生物科技协会高管口述资料 　- 行业内分析师对“和黄健康”产品国际化战略的访谈记录